El crecimiento de México sigue sorprendiendo al alza, fue la primera afirmación de Bank of America que la semana pasada ajustó fuertemente al alza su estimado del PIB para este año al pasar de 2.3% a 3.2%, colocando al banco internacional como el segundo más optimista sobre la economía mexicana después de JP Morgan que había mejorado previamente su estimado anual para llevarlo también a 3.2%, superando las propias proyecciones de la Secretaría de Hacienda que anticipan por lo menos una tasa anual de 3%. Bank of America destacó que la tasa de 3.6% del primer semestre, significó el ritmo más rápido de los países del G20, excluyendo a China, India e Indonesia, debido al buen desempeño semestral de Estados Unidos que ayudó a México a través del intercambio comercial y las remesas; la relocalización de cadenas productivas que ahora es visible en la inversión y el mercado laboral; la presencia de los grandes proyectos de infraestructura de la actual administración que son más visibles en el gasto público y en el sector de la construcción.
Explicó que ante las evidencias como el fuerte crecimiento de México y de Estados Unidos, junto con la disminución de la inflación, aumentan la probabilidad de un aterrizaje suave están aumentando. “Las elevadas tasas de interés están frenando la actividad económica, pero menos de lo que pensábamos. Por tanto, si Estados Unidos evita una recesión, creemos que México también debería hacerlo. En consecuencia, la probabilidad de un aterrizaje suave aumento”. Y para 2024, Bank of America también mejoró sus perspectivas al pasar de 0.8% a1.4% en línea con las estimaciones del mercado. Sin embargo, agregó, que dado que el crecimiento tendencial de México se desaceleró en los últimos años y que algunos de los factores que impulsan el crecimiento se desvanecerán, redujo de 1.8% a 1% su previsión para 2025.
Grado de inversión
El equipo de análisis de Citi consideró que con un apalancamiento neto menor a 2.5 veces en el segundo trimestre del año, con una tendencia de disminuir a cerca de 2.1 veces al cierre del año fiscal, la recuperación del grado de inversión del productor de cemento y concreto finalmente llegaría en el primer semestre del próximo año, lo que respalda su tesis del regreso de la política de dividendos inicialmente por 200 millones de dólares. Esta hipótesis, junto con resultados del segundo trimestre que superaron sus expectativas, y un nuevo escenario macroeconómico fueron elementos considerados en la actualización del modelo de valuación de las acciones de Cemex de las cuales aumentó el precio objetivo de 7.2 a 8.2 dólares, pero mantuvo su recomendación de Neutral pese a la visión positiva de Citi sobre las operaciones de Cemex en Estados Unidos, sus perspectivas de expansión del margen EBITDA, y beneficios potenciales de estímulos fiscales y monetarios.
@robertoah
